從3月份的ST超日債事件，到華通路橋短券兌付危機，再到“12金泰債”無法兌付——2014年，中國債市違約大幕正式開啟。而一系列債市違約案例的曝光，也將擔保公司置于“放大鏡”下，引發(fā)了市場對信用風險的關(guān)注。
早在2012年，擔保行業(yè)在不斷萎縮的業(yè)務量以及監(jiān)管部門的清理整頓下，已經(jīng)開始面臨洗牌局面。業(yè)內(nèi)人士預計，今年擔保行業(yè)將面臨嚴峻的大洗牌過程，只有少數(shù)具有國資背景的企業(yè)會在此輪優(yōu)勝劣汰中勝出，預計今年就將有超過三分之一的擔保公司會被清理掉。
四川廣東成倒閉潮重災區(qū)
擔保行業(yè)的倒閉潮，近幾年一直在全國各地不斷上演。到今年上半年，更是愈演愈烈，擔保企業(yè)破產(chǎn)案例不勝枚舉。
而四川顯然成為這股倒閉潮中的重災區(qū)。
5月初爆出資本大鱷“華通系”實際控制人疑似卷款跑路燃起的硝煙還未散去，7月初內(nèi)江隆昌鵬潤融資擔保公司法人卷款2億多元失聯(lián)事件再次確認，隨后又爆出四川省規(guī)模最大的民營擔保公司——匯通信用融資擔保公司高管集體失聯(lián)，導致50多億元貸款風險敞口空懸……
在今年的企業(yè)年檢中，四川省有數(shù)十家融資性擔保公司陷入破產(chǎn)深淵。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月份，全省共有12家擔保公司因被列入不合格名單而被注銷，不得繼續(xù)開展融資性擔保業(yè)務；另有23家公司被列為整改類公司。
廣東的情況也不容樂觀。根據(jù)廣東省金融辦公開信息，截至6月17日，今年廣東省已有30多家擔保公司退出了融資性擔保市場，這一數(shù)據(jù)基本等同于2013年全省被查處的嚴重違規(guī)擔保公司數(shù)量。截至2013年年底，廣東省共清理嚴重違規(guī)擔保機構(gòu)36家、分支機構(gòu)13家。
據(jù)了解，浙江、江蘇、河南、湖北等地也出現(xiàn)了類似情況，大部分擔保公司或被移交，或重組，或變更，或注銷。
盈利模式是倒閉主因
出現(xiàn)擔保公司大規(guī)模倒閉的現(xiàn)象有其必然性，近幾年擔保公司的盲目擴張埋下了危機的伏筆。隨著金融脫媒的不斷推進、民間融資市場的不斷擴容，如雨后春筍般生長的民間金融機構(gòu)難免良莠不齊，更多資質(zhì)不高擔保公司的倒閉已無可避免。
但在業(yè)內(nèi)人士看來，高杠桿、高風險的盈利模式才是擔保業(yè)扎堆倒閉的關(guān)鍵所在——賺取的傭金較低（擔保公司一般按2%~2.5%收取擔保費），但承擔的風險卻很高（覆蓋100%的代償責任）。這也意味著，如果一單業(yè)務出現(xiàn)風險，就需要用約30單業(yè)務的收益來彌補。
“2%的收益不足以承接100%的風險。”中科創(chuàng)金融控股集團總裁常虹稱，一般而言，擔保公司利潤來自擔保額2%左右的傭金收入和存入銀行的保證金利息收入，但卻要覆蓋100%代償風險，收益與風險嚴重不匹配。
尤其是在經(jīng)濟下行的前提下，中小企業(yè)的經(jīng)營風險直接導致?lián)９镜娘L險上升。這方面，溫州表現(xiàn)得最為明顯，在實體企業(yè)破產(chǎn)潮的背后，是超九成擔保企業(yè)的關(guān)門倒閉。
廣東省金融辦在一份報告中指出，目前融資擔保行業(yè)盈利水平仍較低，盈利模式有待優(yōu)化。去年該省擔保業(yè)凈利潤8.8億元，同比下降了12%，平均資本利潤率、資產(chǎn)利潤率均處于較低水平。
債券違約潮加大代償風險
2014年已成為中國債市的實質(zhì)性違約年。雖然迄今為止，幾乎所有發(fā)生違約的債券多在地方政府的協(xié)調(diào)和干預下得以解決，但市場相信，中國債市剛性兌付的慣例即將走向終結(jié)，這無疑進一步加大了擔保公司的代償風險。
權(quán)威機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月下旬，擔保公司所擔保的債券存量約為1200億元左右。且擔保的企業(yè)債以城投債為主，到期高峰期主要集中在2018年至2019年，需關(guān)注到期違約風險的集中爆發(fā)。
以中投保為例，這是一家由財政部、原國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)起設立的擔保公司，股東實力雄厚。去年11月，因受鋼貿(mào)融資擔保業(yè)務大規(guī)模代償事件的影響，被聯(lián)合資信列入信用評級觀察的名單。雖然今年4月中旬暫時撤離觀察名單，但并不意味著其擔保代償?shù)娘L險警報已完全解除。
中投證券近期發(fā)布報告稱，鋼貿(mào)風波后，中投保開始在公募債券市場擔保發(fā)力，據(jù)估算目前融資性擔保的資本放大倍數(shù)已達9.8倍，接近10倍監(jiān)管紅線，全部擔保余額凈資產(chǎn)放大倍數(shù)亦高于同類擔保公司。中投保在保債券將于2016年至2018年迎來到期高峰，屆時需關(guān)注可能出現(xiàn)的代償壓力。
行業(yè)洗牌在所難免
對于此次擔保公司大規(guī)模倒閉潮，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著中小企業(yè)違約率的上升，擔保機構(gòu)、擔保行業(yè)風險增大是必然的，行業(yè)洗牌在所難免。而那些“內(nèi)功好“的優(yōu)秀擔保機構(gòu)將贏得更多的發(fā)展機遇。
有機構(gòu)預測，在此次行業(yè)洗牌中，或有三分之一企業(yè)會被淘汰，退出歷史舞臺。
“我個人感覺，擔保行業(yè)在這場風波中，如果能有10%突圍就不錯了?！?001年率先在溫州成立的第一家擔保公司——方興擔保董事長方培林如是說。
數(shù)據(jù)顯示，2010年，溫州有擔保公司300家。而根據(jù)溫州市經(jīng)濟與信息化委員會相關(guān)負責人介紹，目前溫州尚存擔保企業(yè)33家，且“除部分車貸擔保企業(yè)情況較好外，有近半數(shù)仍處于虧損狀態(tài)”。
“隨著洗牌的推進，未來擔保業(yè)可能會形成幾家獨大的格局?！背：绶Q，有著強大國資背景的擔保公司會向綜合性的金融控股集團轉(zhuǎn)型，逐漸弱化對擔保業(yè)務的依賴；注冊資本在2億元以下的擔保公司則大多數(shù)會在洗牌中消失，只有極少部分有可能會走細分行業(yè)的專業(yè)化路徑，專做某一行業(yè)領域的擔保業(yè)務。